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汽车行业第8周:观车瞧市,百年修得共枕眠,一汽二汽合作猜想

发布时间:2017-02-20    研究机构:兴业证券

百年修得共枕眠:一汽、二汽合作猜想

天下大事,合久必分,分久必合,在2015年一/二汽对调董事长后,上周五又签署了建设共性技术中心的框架协议。一汽由苏联援建,二汽又由一汽援建,从此武汉、吉林成为中国的“底特律”。目前一汽、二汽同时面临新的困境--自主品牌羸弱。2016年一汽奔腾销售10.7万辆同比-29%,东风风神销售14.9万辆同比57.4%(没统计风行、风度、风光等子品牌),两者多年累计投入数百亿,合计销量还没有众泰卖的多(33万辆),汗颜啊,可见经营效率之低下。目前自主品牌处于最后的市场红利期,不进则退;双方也处在最后的窗口期,不破不立。

一汽轿车(000800)的影响

如果从时间轴角度考虑,一汽轿车正处于微妙变化中。2015.5月一/二汽对调董事长,2016.12月上市公司转让亏损的红旗资产、同时在4季度大规模计提了减值,2017.2月一汽轿车总经理安铁成升任一汽集团副总,2017.2月一汽/二汽签订框架协议……类似的人事对调之前也有发生,2013.7月宝钢集团副总任武钢总经理,2016年两者合并了;2011年中远集团副总任中海集团总经理,2016年两者合并了。现年56岁的东风集团(二汽)董事长竺延风,曾任职一汽集团董事长和吉林省委副书记。

还有什么比变化更让人兴奋?

一汽轿车的基本面并不优良,预计2017年自主奔腾继续亏损,马自达小幅复苏。但来自资本层面的潜在变化,远大于基本面,将构成公司股价的主要矛盾。参考中海、中远合并,宝钢、武钢合并,广汽集团换股广汽长丰等案例,相关标的在事前、事后均跑赢大盘,一汽轿车的表现值得期待。

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