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政策主题周报:政策的主导逻辑是治理结构,关注汽车行业的国企改革

发布时间:2017-06-20    研究机构:川财证券

一周表现:白马股强者恒强,粤港澳自贸区概念风险收益比下降。从动量反转策略上看,新疆区域振兴值得关注,过去一月内的相对收益为负,但上周的周收益开始超过基准指数的收益。此外发改委公布下一个五年一带一路计划投资20 万亿,对新疆区域振兴也是一个很好的催化。

一周政策动态:财政发力推动PPP,基建投资有望对冲房地产投资的下行托底经济; 一带一路下一个五年计划投资规模越20 万亿,打开了相应企业提升效率,改善盈利的空间;央行逆回购到期的续作值得期待;证券市场监管层其实透露了规范化和开放的信号,我们认为这些都是支撑龙头股继续成长的因素。

趋势思考:影响经济情景有两种力量,一种是周期,一种是结构。前者是供求关系形成的长、中、短周期,后者是制度、规则、市场结构和技术的变化。新常态下, 周期的力量相对不那么突出,更重要的问题是结构扭曲。所以政策的逻辑也在发生改变,未来大水漫灌式的刺激政策不可期,同样全面紧缩的政策也不可取,当前走低的CPI 显示了货币转向收缩的基础也许并不存在,针对结构性的扭曲而出台的对点式调控政策将成为常态。在此背景下,未来的趋势是结构升级继续提速、新经济动能转换。结构升级意味着传统产业的市占率进一步提高,国企的兼并重组,行业内龙头股的成长依然值得期待,新经济动能转换意味着更多的红利将来自于消费、创新,以及更大程度的对外开放,利好消费、科技板块的龙头股。

建议关注汽车行业的国企改革机会:如,福田汽车、长安汽车、一汽夏利、一汽轿车(000800)。

风险提示:政策低于预期。文中所提板块为策略角度筛选,不代表行业研究推荐, 并存在行业研究未覆盖的可能性。

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