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汽车行业周报:改革预期发酵,汽车央企谋变

发布时间:2017-08-06    研究机构:华泰证券

板块表现回顾:汽车板块整体下行。

本周汽车板块跌幅为1.36%,跑输沪深300股指1.36%。其中,商用车板块涨幅最大为0.39%,摩托车及其他板块跌幅最大为2.68%。商用车板块涨幅最高的个股为中国重汽,本周涨幅为10.53%;摩托车及其他板块涨幅最大的个股为*ST 嘉陵,本周涨幅为0.00%。推荐组合天成自控涨幅4.97%,涨幅居前。

国企改革加速,汽车行业改革预期强烈。

国企改革提升运营效率,有望实现价值提升。8月2日上午,一汽集团和兵器装备集团发出公告,两大集团负责人对调,市场推测三大汽车央企(一汽、东风和长安)有望加速整合;8月4日上海证券报报道,广东省国资体系酝酿加速整合,旗下36家省属企业将通过同业合并、重组等方式压缩数量。我们认为汽车国企是汽车产业发展的中坚力量,但部分汽车国企存在自主业务实力薄弱、经营效率较低等问题,有望通过并购、混改、整体上市和股权激励等方式整合资源做优做强,关注广东鸿图、一汽夏利、一汽轿车(000800)、一汽富维、长安汽车、ST 嘉陵、东风汽车和东风科技等。

优秀自主品牌延续高增长,合资品牌加速转型。

优秀自主品牌车企7月销量保持高增长,合资品牌加速产品布局。根据各公司7月产销数据,上汽乘用车7月份销量为3.7万辆(同比+85%),累计销量超27万辆(同比+108.7%)。广汽乘用车7月份销售为3.9万辆(同比+28%),累计销量近29万辆(同比+52.43%)。合资品牌加速转型,日、美系增速持续向上,德系销量维持稳定。一汽大众计划2018年投放7款新车(含2款SUV),将结束其产品矩阵中缺少SUV 车型的历史,我们预计一汽大众销量将迎来向上行情。关注广汽集团、上汽集团等优秀自主品牌和一汽大众产业链机会,如一汽富维和星宇股份等。

国企改革预期发酵,关注汽车国企改革机会。

我们认为,汽车央企人事调动,地方国企改革提速,可关注国企改革预期强烈的标的,如广东鸿图、一汽轿车、长安汽车和东风汽车等。此外,银轮股份、广汇汽车和星宇股份等优秀标的可继续关注。本周长期投资组合为:广东鸿图(外延+轻量化+国改)、潍柴动力(重卡+海外布局)、天成自控(关键零部件国产替代)、广汇汽车(经销商龙头+业绩高增长)、银轮股份(快速拓展乘用车业务)、拓普集团(NVH 龙头+智能化)、均胜电子(外延+智能驾驶)、上汽集团(自主合资产品力齐上行)、江淮汽车(大众合资+SUV)和星宇股份(自主车灯龙头)。

风险提示:汽车行业发展不及预期。

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